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五大行一季度净利润均超预期!银行股春天来了?

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  旅游、公路板块为A股“打气”!“五一”将至 消费行情未完待续?消费主题基金还能持有吗?

  4月29日,A股持续震荡,高速公路、旅游酒店、民航机场等受假期影响较大的板块表现强势,高速公路板块涨幅超2%,旅游酒店板块中,腾邦国际涨停。而必选消费类的农业、白酒、食品饮料等板块却大幅回调。

  

K图

 

  消息面上,五一假期将至,近三周以来“五一”小长假旅游搜索热度持续以超90%的周增长率攀升;据交通运输部消息,经国务院同意,从2020年5月6日零时起,经依法批准的收费公路恢复收取车辆通行费。在此之前,全国收费公路免收车辆通行费已达两个多月。

  近期,A股最火的莫过于食品饮料、医药等消费板块,随着五一假期来临,市场预计老百姓消费会提升,将带动相关公司的业绩,所以反映到股价上也有所表现。对于“五一”假期带来的消费阶段性机会,基金机构普遍认为,消费板块的整体回暖仍然受制于疫情的防控形势,但是长假因素结合各地的消费支持政策,消费行业个股有望获得阶段性机会。

  旅游板块:“五一”出游热度复苏 旅游板块业绩下半年有望反弹

  全国复工复产进入正轨,各地政府也在为旅游业的恢复努力。比如四川、浙江、河南、江西、黑龙江、新疆等省区市提出落实“带薪休假”,部分地区还支持发展“夜经济”等。

  四川提出,鼓励带薪休假与“五一”劳动节、端午节等小长假连休,打造新的黄金周。河南近期制定了《关于促进消费市场扩容提质的若干意见》表示,进一步明确推动带薪休假落实;支持发展“夜经济”,鼓励主要商业消费区延长营业时间,开展夜间促销活动,明确有条件的地方可允许企业采取“店铺外摆”、“露天市场”。

  为刺激旅游市场,各地政府出台最多的政策是“2.5天小长假”,包括江苏、河北、江西、重庆、甘肃、辽宁、安徽、陕西、贵州、福建、浙江和广东等10多个省份。

  中国人民大学一项关于休假制度对城乡居民服务消费影响的研究显示,休假制度对我国城乡居民人均服务消费的影响主要表现为促进作用,增加年休假天数和实行双休制度,能够促进城乡居民人均服务消费增长。

  也有部分专家指出,当前疫情防控尚未结束,境外输入压力大,推行2.5天小长假不宜操之过急,需要更长时间在小范围内试点和探索。

  今年一季度除了1月份,旅游业几乎停滞,业绩整体下滑。目前14只股预告今年一季度业绩,其中9只股首亏,4只股续亏,1只股预减。随着旅游景区复工率快速回升,多数机构预测二季度开始旅游板块业绩会快速反弹。

  今年一季度旅游板块业绩普遍大幅下降,市场已有比较充分的预期,万联证券认为,短期逻辑仍然重点关注疫情后阶段旅游行业复苏的投资机会,多省颁布政策刺激消费,短期可能刺激行业复苏。(证券时报)

  高速公路板块:每天“增收”15亿 高速公路板块迎利好

  记者从交通运输部网站获悉,自2020年5月6日零时起,全国收费公路将恢复收费。在此之前,全国收费公路免收车辆通行费已达两个多月。

  上述公告意味着,包括一些高速公路在内的收费公路将在今年五一长假后正式恢复收费。

  在免收通行费政策下,一季度一些经营收费公路业务的公司的收入直接受到影响,对于一些上市高速公路也是如此。影响究竟有多大?

  在今年3月6日国务院联防联控机制举行新闻发布会上,交通运输部副部长刘小明曾表示,按照当时的交通量,据测算每天大概减免15亿左右通行费。

  据数据,截至目前,申万高速公路行业21家A股公司中,已披露2020年一季报的共11家,营收和净利润全部出现下滑,营收基本都同比下降一半以上,其中山西路桥营收同比下滑超过80%。

  上述公司中,除了龙江交通盈利268.66万元外,其他基本全部出现亏损,而2019年同期基本全部实现盈利。

  另据数据统计,上述21家公司目前市值合计2368.75亿元,较2019年底缩水超过300亿元。

  

 

  不少机构表示,高速公路在疫情期间暂时免费通行,相关公司股价已充分反映负面预期,并对疫情结束后的车流量持乐观展望。

  证券时报。e公司记者注意到,经过这波下跌,不少高速公路A股公司股价已跌至历史地位水平。估值方面,21家高速公路A股公司平均市盈率不足20倍,中原高速、皖通高速、深高速等多家公司最新市盈率在10倍以下。

  浙商证券称,高速行业不与海外直接关联,受海外情况直接影响较低。长期看高速公路增长驱动主要来自车辆保有量增长及短途出行频次的增加,对经济敏感性相对较低,在经济下行期,业绩更具稳定性,因此后续对经济仍有较强防守性,是优质避险资产。(证券时报网)

  消费股行情未完待续?

  近期,A股最火的莫过于食品饮料、医药等消费板块,白酒龙头股贵州茅台股价再创历史新高,多家白酒公司一季度实现盈利增长,业绩持续稳健增长从而促使股价持续上涨。

  对于近期消费板块上涨的原因,市场上给出的分析包括:

  1、国内公共卫生事件控制得当,局势趋于平稳,消费需求正逐步回升。

  2、4月是上市公司年报、一季报预告披露高峰期,市场更关注业绩基本面情况,而以白酒为代表的消费行业抗风险能力较强,更容易受到资金青睐。

  3、10年来最长五一假期将至,一些地方的政府、商家也都不遗余力来刺激大家掏腰包消费,除了发放消费券外,还亮出“五一嗨购节”“五五购物节”等,线上线下各种优惠撩拨着大家的“剁手”欲望。虽然报复性消费可能没那么快到来,但或许有望带来补偿性消费。

  此外,还有种说法,A股有“日历效应”,比如这次五一假期,市场预计老百姓消费会提升,将带动相关公司的业绩,所以反映到股价上也有所表现。

  那么,消费板块在经历了一波上涨之后行情还能否延续?

  对于“五一”假期带来的消费阶段性机会,基金机构普遍认为,消费板块的整体回暖仍然受制于疫情的防控形势,但是长假因素结合各地的消费支持政策,消费行业个股有望获得阶段性机会。

  对于近期的消费股投资,基金机构普遍认为,板块内各个子行业所面临的情况并不一样。中欧基金基金经理王健指出,白酒主要受到餐饮的影响,随着餐饮业的恢复,相信其消费会逐步恢复,但需要留意餐饮业仍处于逐步恢复状态;家电的恢复力度预计会好于白酒,主要是家电的购买频次属于低频,与需求改善意愿和天气的因素更相关。整体来看,可选消费受到的影响是短期的,放到较长的时间维度来看,具备投资价值。

  景顺长城基金经理刘彦春表示,受疫情影响,全球各类资产在一季度出现价格普跌,但随着各大经济体对疫情重视程度提高,资本市场最恐慌的阶段已经过去,经济将会回归正轨,未来将更加关注商品和服务加速线上化等新消费投资机会。

  “长假因素和消费支持政策叠加,对消费板块整体有利。但是疫情因素的压制仍然存在,短期难见旅游、餐饮等爆发性复苏。疫情影响下,消费板块的内部分化将加大。此外,此前必需消费品等已经获得市场资金追捧,估值处于较高水平。建议投资向新兴消费领域聚焦,新兴消费可以通过较好的成长性为估值提供支撑。”上海一家基金公司基金经理表示。(中国证券报)

  消费主题基金还能持有吗?

  投资者可以通过对比细分消费行业占比,来分析基金经理们对于消费细分行业的不同偏好以及各自的投资能力圈,来判断手里的消费主题基金是否值得长期持有。

  易方达消费行业股票、华安安信消费混合、汇添富消费行业混合、中欧消费主题股票、富国消费主题混合、海富通内需热点混合、鹏华消费优选混合这7只是市场上比较热门且受到不少小伙伴喜爱的消费主题基金,如果从近五年(截止4月22日,下同)数据看,汇添富消费行业混合阶段涨幅101.09%,业绩表现最好;如果从近三年数据看,海富通内需热点混合阶段涨幅118.90%,业绩表现最好;如果从近一年数据看,华安安信消费混合阶段涨幅42.52%,业绩表现最好。显然,单从业绩上进行对比很难判断是否挑选的是自己心仪的消费基金。

  所以,还得从细分行业入手进行观察。大消费行业主要包括食品饮料、家电、农林牧渔、商贸零售、汽车、医药、餐饮旅游、轻工制造、交通物流、传媒细分板块,少数基金经理也会覆盖到金融和地产。

  下图是整理的2020Q1和2019Q4持仓数据。从最新持仓看,易方达消费行业对于食品饮料板块配置最高,前十大持仓包括顺鑫农业、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、美的集团、泸州老窖、格力电器、古井贡酒、伊利股份、东阿阿胶。华安安信消费、海富通内需热点、鹏华消费优选对于食品饮料和医药板块同时都比较“偏爱”,以安信消费为例,前十持仓包括三全食品、绝味食品、大北农、普洛药业、浙江医药、煌上煌、圣农发展、双汇发展、贵州茅台、新华制药。汇添富消费行业、中欧消费主题、富国消费主题则属于比较均衡“覆盖”细分板块,以中欧消费主题A为例,前十持仓包括家家悦、中国国旅、安井食品、新希望、新宝股份、集友股份、芒果超媒、南极电商、煌上煌、牧原股份。另外还可以看出,7只热门消费主题配置的主要是大盘股风格。

  

 

  投资者可以通过对食品饮料、医药、农业行业的看好程度,对基金进行选择和判断,或者可以选择配置均衡的基金进行布局。

  消费行业擅长在长跑中胜出,选择消费基金也需要长期坚持,投资者可以考虑通过基金定投的方式逐步布局。

  机构指出,目前财政政策和货币政策都开始大幅发力,市场对于下半年经济平稳反弹的预期在升温。这种情况下,市场对于银行资产质量的担忧会有所缓解,对银行股的估值是一个较好的支撑。如果经济能够出现明显反弹,到今年年底,银行板块的估值从目前0.7倍PB上升到0.9倍也是合理的。

  五大行一季度净利润均超预期!银行股春天来了?

  4月28日晚,十余家上市银行先后发布2020年第一季度财报。

  总体来看,工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、邮储银行总资产规模实现稳定增长,归母净利润增速在1.80%-8.50%之间。

  标普信评近日发布研究报告表示,受新冠肺炎疫情影响,大型国有商业银行的资产质量和盈利水平在2020年或将面临压力,但预计六大行整体资本充足水平将不会受到显著影响,总体信用质量将保持稳定。

  与此同时,多家券商分析师看好银行板块。新时代证券分析师郑嘉伟表示,2020年上市银行一季报营收和利润增速或为年内低点,后续随着复产复工进度加快,资产质量有望逐步修复,银行板块整体将迎来投资的春天。

  2020年第一季度,虽受疫情冲击,但工行、建行、农行、交行、邮储五家国有大行盈利情况依旧有所改善,总计实现净利润2710.81亿元。

  其中,工行继续领跑,净利润遥遥领先,达到844.94亿元,建行紧随其后,净利亦突破800亿元。农行处于第二梯队,净利为641.87亿元,交行和邮储银行则是第三梯队,一季度实现归母净利润均超200亿元。

  

 

  资产规模方面,工行继续领跑,规模超32万亿元。建行、农行分别以27.11万亿、26.23万亿排名第二和第三位,交行和邮储则突破10万亿元。

  不过,一季度实现归母净利润最少的邮储银行,净利同比增速却是最高的,为8.50%。建行、农行、工行、交行的净利同比增速分别为5.12%、4.79%、3.04%、1.80%。

  银行板块性价比凸显

  除五大国有行外,最近一周,多家上市银行也已发布一季报。无论是净利增速还是资产质量水平,都远超市场预期。

  近期,多家券商分析师都表示看好银行板块。

  中银证券银行业分析师励雅敏称,经过前期调整,目前银行板块估值已处于历史低位,板块具备低估值、高股息率特点,配置性价比凸显。

  华泰证券金融行业分析师沈娟认为,降准、降低存款成本、降低政策利率仍有一定空间,银行负债来源与成本压力有望缓释,坚定看好逆周期调节环境下的银行股战略配置机会。

  新时代证券分析师郑嘉伟表示,2020年上市银行一季报营收和利润增速或为年内低点,后续随着复产复工进度加快,资产质量有望逐步修复,银行板块或将迎来投资的春天。

  银行股为何迎来久违大涨?行情是否昙花一现?

  据Choice截至4月27日的最新统计,A股36家上市银行中,有30家银行股的市净率处于1倍以下,“破净”银行股占比超过八成。去年至今,十余家上市银行出手稳定股价,其中大多是采取董事、高管或主要股东增持公司股票的方式。例如,3月下旬,兴业银行、招商银行在一周之内相继出手,董监高以近4000万元增持自家股票。

  银行股破净频现,这是否意味着抄底的机会来了?

  邮储银行高级经济师卜振兴认为,从目前的基本面上来看,银行股的股价已处于历史较低位置,已经初步具备投资价值。但是股票市场的波动受基本面、技术面、情绪面、政策面等多方因素影响,后市走势还是要看市场整体表现情况。

  新网银行首席研究员董希淼表示,目前银行股估值处于底部区域,PB比较低,相比之下,也可理解为安全边际更高,而且银行的股息率大多在4%~5%,长线持有银行股也是个不错的选择。

  廖志明还认为,27日的银行股集体上涨行情,也并非昙花一现。目前财政政策和货币政策都开始大幅发力,市场对于下半年经济平稳反弹的预期在升温。这种情况下,市场对于银行资产质量的担忧会有所缓解,对银行股的估值是一个较好的支撑。如果经济能够出现明显反弹,到今年年底,银行板块的估值从目前0.7倍PB上升到0.9倍也是合理的。

  一季度,公募基金重仓持有中国银行市值较去年末增加1.8亿、交通银行增加1.3 亿、成都银行增加0.76 亿元,招商银行、兴业银行等持仓市值下降。

  中信证券指出,目前公布的一季报显示,银行核心盈利要素稳定。本周将迎来披露高峰,业务经营与财务报表韧性有望进一步验证。从内外资金低点向上的空间,以及当前极低的估值水平而言,当前板块适宜长线资金积极配置。

  新时代证券表示,与一季度经济数据相比,上市银行业绩明显好于市场预期,二季度虽然面临外需的不确定性,但是中央明确提出以更大的宏观政策力度对冲疫情影响背景下,商业银行将会继续保持较快的资产规模增速,上市银行盈利将会触底反弹,弹性较好的中小银行将保持中高速增长,低估值板块的银行股将迎来最佳配置时机。

  哪些基金值得关注?

  从数据看,公募基金重仓银行比例较去年四季度大幅下降2.24个百分点,并且重仓银行比例低于行业标配5.51个百分点。从具体个股持仓看,基金大幅减持招商银行、兴业银行、宁波银行、平安银行等龙头股,小幅加仓中国银行、交通银行、成都银行。但是今日早盘恰恰是被减持的银行股涨幅居前,截止午间收盘,宁波银行更是大涨近7%。

  那么公募基金一季度大幅减仓银行股,为何银行板块近期意外走强?

  1、银行板块存在补涨需求

  简单回顾一下银行板块近期的表现。以中证银行指数为例,截止4月24日收盘(下同),最近1年指数下跌-14.60%,同期沪深300下跌-5.78%;今年来指数下跌-15.37%,同期沪深300下跌-7.31%;最近一个月指数上涨0.59%,而同期沪深300上涨4.74%。可见银行板块最近一年来各个阶段的表现都不尽如意,就连冲着银行指数估值“低估”、市净率“破净”而去的定投小伙伴也产生了深深的怀疑。所以,中长期来看银行板块确实有补涨需求。

  2、银行板块业绩好于预期

  上市银行的一季报大幕已经正式拉开序幕,从宁波银行、平安银行等已经披露的季报业绩来看,营收和利润增速都好于市场预期。比方说平安银行一季度实现营收379.26亿元,同比增长16.80%,归母净利润同比增长14.80%;宁波银行一季度实现营收108.60亿元,同比增长33.70%,归母净利润同比增长18.10%。大概率一季度归母净利润将是年内低点,后续有望触底回升,另外弹性较好的中小银行将保持中高速增长。

  3、低估值叠加规模扩张效应

  截止4月24日,中证银行指数市净率只有0.72倍,安全边际确实比较高。另外银行板块每年的股息率在4%-5%之间,板块防御性特点比较明显。2020年一季度末社融增速重回11.5%,M2增速更是高达10.1%,均创出2017年3月以来新高,高增长有望支撑银行资产规模的快速扩张,这对于“严重”依赖资产规模扩张速度的银行板块来说无疑是利好,因为规模稳定扩张意味着奠定了收入增长的基础。

  未来不排除银行板块有望进一步迎来“洼地”被填平的可能,而银行板块一旦走强,对于大盘指数的支撑作用同样显而易见。只有大盘指数企稳了,其它板块题材才有轮番表演的可能。所以说,银行板块走强背后对于市场而言具有非常积极的作用。

  如果还在坚持定投的小伙伴请继续坚持,如果喜欢相对稳健些、波动小些的小伙伴近期也可以考虑配置一些银行主题指数基金,

  目前,市场上主要的只有有中证银行指数,指数估值为0.63,处于严重低估位置。

  跟踪这一指数的基金如下:

  

 

  当银行指数基金处于严重低估时,大家可以拿出部分闲钱进行定投,长期下来会有不错的收益。

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